进入2026年，比特币价格一度逼近94,000美元，以太坊等主流山寨币也同步上扬，市场看似一片繁荣。然而，据区块链数据分析公司Glassnode的最新报告揭示，这种价格上涨缺乏坚实的成交量支撑，现货交易量已跌至2023年11月以来的最低水平。这种“价涨量缩”的背离现象，为当前加密市场的健康状况敲响了警钟。
核心数据显示，尽管比特币自1月1日以来上涨了7.5%，当前交易价格约为93,500美元，但比特币及山寨币的现货总交易量却持续萎缩。现货交易量是衡量交易所真实买卖活动的关键指标，通常健康的上涨趋势会伴随成交量的放大。分析师指出，当前成交量不仅未能与价格同步增长，反而跌至年度低点，这明确揭示了市场上涨缺乏广泛的参与度和坚实的资金流入。
回顾市场背景，当前脆弱的流动性局面并非一日之寒。其根源可追溯至2025年10月那场导致190亿美元杠杆头寸在数小时内爆仓的清算风暴。值得注意的是，CoinDesk在11月的后续研究中已指出，自那次事件后，中心化交易所的整体流动性（包括比特币和以太坊的市场深度）未能完全恢复。做市商和流动性提供者的撤退，导致订单簿深度结构性变薄，市场吸收大额交易的能力显著下降。这种流动性浅薄的环境，使得相对较小的交易就能引发剧烈的价格波动，市场因此变得更加脆弱。
展望未来，这种低流动性背景下的上涨行情蕴含巨大风险。投资者应关注，稀薄的流动性会放大价格波动，市场极易因突发事件或大额买卖盘而出现突然的剧烈反转。尽管价格在攀升，但市场参与度低迷和需求脆弱是不争的事实。市场分析认为，若没有新的增量资金和真实的买盘兴趣入场以改善流动性结构，当前的反弹根基将极不稳固。未来几个月，市场或将持续面临高波动性挑战，投资者需警惕流动性陷阱，谨慎应对可能出现的价格剧烈摆动。
