在经历了一个月的美盘时段持续下跌后，比特币于近期交易中罕见走高，一度突破89000美元关口。这一反常走势背后，是市场情绪的微妙转变，还是年末资金流动下的短期技术性反弹？本文将结合最新数据与分析师观点，为您剖析当前加密市场的核心驱动力与潜在风险。
据市场分析，比特币此次在美盘时段的上涨是一个显著转变。在过去30天里，比特币在美国交易时段累计下跌了约20%，而此次反弹收复了部分失地。然而，更值得关注的是未平仓合约数据的变化。Coinglass数据显示，自美国市场开盘以来，以BTC计价的比特币未平仓合约已从514,000 BTC下降至511,000 BTC。这种未平仓合约下降伴随价格上涨的现象，通常指向空头平仓，而非新的杠杆多头头寸进场。分析师指出，这暗示当前的上涨动能可能来自空头回补，而非市场出现新的、强劲的看涨信心。
市场背景分析：多重压力下的脆弱平衡
当前加密市场的整体环境依然脆弱。Wintermute策略师Jasper de Mare指出，年末去风险化、创纪录的ETF资金流出以及节假日期间稀薄的流动性共同抑制了市场。具体数据显示，现货比特币ETF在周一录得1930万美元的净流出，这已是连续第七个交易日出现资金赎回。仅12月中旬，就有高达12.9亿美元的资金从比特币基金中撤出，其中贝莱德的IBIT单日流出达1.57亿美元。de Mare分析认为，尽管IBIT年初至今已录得250亿美元的流入，但12月的风险规避轮动可能反映了“税收损失收割”行为。值得注意的是，由于大多不受美国国税局（IRS）洗售规则约束，山寨币并未显示出同等的抛售压力。
衍生品市场同样经历了巨震。根据Deribit数据，12月26日有价值超过270亿美元的BTC和ETH期权到期，这是加密货币历史上最大规模的单日到期。与此同时，资金费率以及曾在6月达到700亿美元峰值的未平仓合约总量，已稳步下降至年底。BTC的7日已实现波动率在12月25日前大幅下降，但受盘中剧烈波动影响已开始回升。
结尾预测：短期波动延续，静待新叙事
综合来看，比特币此次反弹的成色有待考验。在缺乏新鲜宏观利好与大规模增量资金入场的背景下，市场主要受技术性头寸调整和税务规划等短期因素驱动。加密货币相关股票如Coinbase、Robinhood等表现平平，与更广泛的美股市场走势一致，也印证了市场缺乏整体性做多热情。分析师建议，投资者应关注未平仓合约、ETF资金流等关键指标的变化，以判断市场情绪的实质性转向。预计在年初流动性回归、税收影响因素消退之前，市场可能继续保持高波动性与脆弱性，交易者应避免过度拟合短期信号，并警惕因流动性不足导致的意外剧烈波动。
