在传统金融巨头与区块链技术加速融合的2025年末，一则重磅消息震动了整个加密金融与机构投资领域。全球资管巨头贝莱德旗下的代币化货币市场基金BUIDL，自2024年3月推出以来，已累计向投资者派发高达1亿美元的股息，同时其资产管理规模（AUM）已突破20亿美元大关。这一里程碑事件，不仅标志着区块链金融正以机构级规模兑现其潜力，更可能成为RWA（现实世界资产）赛道爆发的关键转折点。
核心数据揭示增长轨迹：1亿美元股息与20亿美元AUM的双重里程碑
根据该基金的转让代理和管理机构Securitize披露的数据，BUIDL基金已成为市场上规模最大的代币化现金产品之一。值得注意的是，其投资的底层资产主要为短期美国国债、回购协议和现金等价物，确保了资产的流动性与稳定性。与算法或抵押型稳定币不同，BUIDL被构建为一个受监管的货币市场工具，其份额以在公共区块链上结算的代币形式呈现。这一设计使其在合规框架下，为机构投资者提供了生息美元敞口的创新选择。
市场背景分析：机构入场与监管合规下的RWA叙事升温
当前，代币化货币市场基金正作为稳定币的受监管替代方案获得越来越多机构的青睐。分析师指出，BUIDL基金的快速增长，反映了市场对链上美元收益产品的旺盛需求。该产品最初在以太坊上推出，现已扩展到多个区块链网络，以适应更广泛的生态应用。其成功并非孤立现象，而是整个“代币化国债”类别在过去一年中快速崛起的缩影。投资者应关注的是，BUIDL代币的用途已超越被动持有生息，它正深度融入加密市场的基础设施——例如，作为Ethena的USDtb等稳定币的背书资产，以及在各种交易和融资安排中作为抵押品。这一定位使其巧妙地处于传统短期利率市场与日益增长的链上抵押、结算和收益策略浪潮的交汇点。
然而，市场在乐观的同时也应保持审慎。据市场分析，尽管取得了机构层面的进展，监管机构和政策制定者仍对结算最终性、流动性假设以及代币化证券在压力事件下的表现等方面存在的风险提出了警示。这将是该赛道未来能否持续健康发展的关键变量。
结尾预测：基础设施赋能，RWA或成下一轮周期核心引擎
贝莱德BUIDL基金达成1亿美元派息的成就，无疑为整个RWA赛道注入了强心剂。它证明了将传统高流动性资产（如美国国债）与区块链技术的可编程性、透明性和效率相结合，能够创造出具有巨大吸引力的新产品。展望未来，随着更多传统金融巨头探索资产代币化，以及加密原生协议寻求更稳健的底层资产，类似BUIDL这样的产品有望成为连接两大世界的核心桥梁。其作为“链上优质抵押品”的角色可能被进一步放大，从而深刻重塑DeFi乃至整个加密市场的流动性结构和风险管理模式。可以预见，具备清晰合规路径、真实收益来源和强大基础设施实用性的RWA项目，将在接下来的市场周期中占据越来越重要的地位。
