随着比特币价格在8.9万美元关口再度受阻回落，市场看涨情绪似乎正面临严峻考验。据市场数据显示，比特币期货未平仓合约已骤降至420亿美元，创下近八个月新低，同时现货ETF连续出现资金外流。然而，分析师指出，多项关键衍生品指标依然健康，暗示当前调整更可能是杠杆出清而非趋势逆转。在黄金、白银等避险资产创下历史新高的背景下，比特币能否守住8.5万美元关键支撑，成为投资者关注的焦点。
核心数据显示，尽管比特币期货总持仓量在两周内从470亿美元锐减至420亿美元，但期货年化基准利率仍稳定在5%，与上周持平。这一数据远高于去年12月比特币价格低于8.5万美元时观察到的低于4%的水平。与此同时，比特币期权市场的偏斜度指标也未显示出极端恐慌情绪。值得注意的是，虽然过去五天比特币现货ETF录得总计8.25亿美元的资金净流出，但这仅占其总规模1160亿美元的不到1%，影响相对有限。
当前市场背景复杂。一方面，全球宏观经济不确定性增加，投资者出于对美国债务上升的担忧，推动黄金和白银价格在周五创下历史新高，美国10年期国债收益率也跌至三周低点4.12%。另一方面，政策信号不一，例如对华半导体进口关税的推迟以及英伟达AI芯片对华出口限制的放宽，加剧了市场对货币政策走向的困惑。在此环境下，比特币的表现更接近高风险资产，而非传统的避险工具。
展望后市，尽管短期内重新测试8.5万美元支撑位的可能性依然存在，但衍生品数据并未指向持续的熊市。期货基准利率的韧性与期权市场的稳定情绪表明，市场结构依然稳固。投资者应关注，当前的杠杆出清和价格盘整，可能是在为下一次冲击9万美元乃至更高关口积蓄力量。市场正在等待一个强有力的催化剂，而健康的底层指标为多头逐步重拾控制权提供了基础。
