导语：随着2025年末美联储三次降息落地，加密市场却意外承压，市值自高点蒸发逾1.45万亿美元。市场目光已聚焦于2026年第一季度美联储的货币政策路径。分析师指出，若暂停降息，比特币可能下探70，000美元，而一种被称为“隐性QE”的流动性操作，或将成为市场的关键缓冲垫。

核心观点：BTSE首席运营官Jeff Mei预测，如果美联储在2026年第一季度维持利率不变，比特币价格可能跌至70，000美元，以太坊则可能下探2，400美元。这一预测基于对通胀持续压力和美联储官员近期鹰派言论的评估。纽约联储主席威廉姆斯近期表示，“我个人目前并不认为需要进一步采取货币政策的紧迫性”，这为2026年初的政策走向蒙上了一层不确定性。

市场背景分析：回顾2025年，美联储虽实施了三次0.25%的降息，但加密市场的反应却与传统的“宽松即利好”逻辑背道而驰。值得注意的是，市场总市值从10月的历史高点大幅缩水，降息本身并未能提振买盘。分析师认为，这背后是市场对通胀数据可靠性的担忧。由于美国政府的创纪录停摆干扰了劳工统计局的数据收集，包括经济学家Robin Brooks在内的多位人士担忧，2025年11月2.63%的CPI年率读数可能已被扭曲，这种不确定性压制了市场情绪。

值得注意的是，流动性环境可能比单纯的利率调整更为关键。2025年12月1日，美联储正式结束了量化紧缩，并启动了规模约400亿美元的短期国库券购买计划，即储备管理购买（RMPs）。部分分析师将此形容为一种“隐性量化宽松”（stealth QE）。与2020-2021年疫情期间每月约8000亿美元的QE规模相比，当前的RMPs步伐虽缓，但若能持续至2026年第一季度，仍可能悄无声息地向市场注入流动性。历史数据显示，在上一轮大规模QE期间，加密货币总市值膨胀了超过2.90万亿美元。

结尾预测：综合来看，2026年第一季度的加密市场将处于“利率压力”与“流动性支撑”的角力之中。如果“隐性QE”提供的流动性足以对冲暂停降息的负面影响，加之比特币现货ETF持续超过500亿美元的净流入和机构积累，Jeff Mei认为，比特币甚至有望获得支撑，向上挑战92，000至98，000美元区间。投资者应密切关注美联储关于通胀数据的表态及RMPs操作的后续动向，这两者将是决定市场短期走向的核心变量。

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