当比特币在80,000至90,000美元区间震荡时，链上数据揭示了一场隐秘的财富转移。据市场分析，以持有1,000至10,000枚BTC为代表的“巨鲸”群体正成为坚定的买家，而中小持有者则在恐惧情绪中持续抛售。这种截然相反的行为，或许正为2026年的市场格局埋下伏笔。
Glassnode最新数据显示，持有1,000至10,000枚比特币的“鲸鱼”地址群是当前市场上唯一表现出持续增持行为的群体，其“积累趋势得分”接近1（满分）。这一指标通过分析过去15天内不同规模钱包的买卖行为得出，得分越接近1，表明积累行为越显著。值得注意的是，自11月底比特币价格在80,000美元附近触底以来，这些大额持有者便一直是市场的主要净买入方。
这一现象发生的市场背景耐人寻味。一方面，加密货币恐惧与贪婪指数在过去约30天内持续处于“恐惧”甚至“极端恐惧”区间。在这种情绪笼罩下，持有少于1,000枚BTC的实体普遍成为净卖家，分析师指出，这符合市场“投降”阶段的典型特征——散户在价格盘整和负面情绪中失去耐心，选择离场。
回顾2025年，市场呈现出一种结构性背离：尽管在监管合规和机构采用方面取得了里程碑式的进展，各主要公链的总锁仓价值（TVL）也有所增长，但大多数大型Layer-1代币的价格表现却乏善可陈，全年回报率为负或持平。这种网络使用率与代币价格表现的脱钩，构成了当前市场的复杂底色。
展望未来，投资者应关注几个关键趋势。首先，鲸鱼在80,000美元区间的持续积累，表明精明资金可能认为此价位具备长期价值。其次，持有超10,000枚BTC的“超级鲸鱼”在11月底也曾积极买入，尽管近期步伐放缓，但并未转向抛售，这与今年年中比特币价格突破100,000美元时他们的主导行为形成对比。最后，市场情绪的极端化往往预示着变盘节点，鲸鱼与散户的逆向操作，可能正在酝酿新一轮的市场周期。 进入2026年，协议与应用收入的分化、驱动机构采用的核心机制，以及新兴的生态系统叙事，都将成为决定市场走向的关键变量。
