随着加密货币市场从炒作叙事转向基本面驱动，老牌公链正面临前所未有的价值拷问。近日，Galaxy Digital创始人兼CEO迈克·诺沃格拉茨在访谈中对瑞波（XRP）和卡尔达诺（ADA）的长期生存能力提出尖锐质疑，引发了行业对“社区信仰”与“实际效用”之间平衡点的深度思考。
诺沃格拉茨的核心观点直击要害：他指出，虽然XRP和ADA拥有坚韧的粉丝社区，但其链上活跃度与采用情况仍然相对薄弱。他强调，“像比特币这样被视作‘货币’的代币终归是少数，其他大多数代币将像传统企业一样，依据其产生的收入、实际使用情况和可衡量的价值来进行估值。” 这一论断，为当前以基本面为导向的市场演变提供了清晰的注脚。
市场背景分析：实用主义浪潮下的生存挑战
当前加密市场生态正在经历深刻变革。一方面，Solana等公链凭借活跃的DeFi、Meme币及各类应用生态，每日吸引数百万活跃地址，其SOL代币市值已达约720亿美元。另一方面，据CoinMarketCap数据，XRP虽以约1150亿美元的市值高居第五，但其链上活跃地址数（据CryptoQuant数据，约16,703个）与市值规模严重不匹配。卡尔达诺的ADA市值约为130-140亿美元，排名第12左右，其活跃地址数也仅略高于19,000个。
值得注意的是，瑞波公司虽通过RippleNet网络将XRP作为跨境支付的桥接资产，并与众多银行、金融科技公司建立了合作，但批评者长期认为其有机活动水平较低，难以支撑其数百亿美元的估值。同样，诺沃格拉茨评价卡尔达诺创始人查尔斯·霍斯金森“凭借一个人们并不频繁使用的区块链，维系了一个强大的社区”。这引发了一个关键问题：“当市场上出现越来越多选择时，仅靠社区信仰还能维系下去吗？”
结尾预测：价值回归之路与投资者关注点
展望未来，加密资产的估值逻辑将不可避免地与传统金融世界进一步接轨。投资者应关注那些能够持续产生真实收入、拥有清晰用例和可量化价值的项目。对于XRP和ADA这类拥有庞大社区但实用性质疑不断的项目而言，其面临的挑战在于如何将社区影响力有效转化为链上活跃度与商业收入，以证明自身在“货币”属性之外的长期投资价值。市场成熟的过程，正是一个大浪淘沙、价值发现的过程，唯有真正创造效用的项目才能穿越周期，屹立不倒。
